Слушателите слушат американското радио в последната криза, подхранвана от дългове
„Вие ни дадете 22 минути, ние ще ви дадем света“ е вечният слоган на нюйоркската радиостанция 1010 Wins. Но светът не е достатъчен за кредиторите на Audacy, радиоконгломерата, чиито повече от 200 станции включват 1010 Wins. Тази седмица Audacy подаде молба за защита от фалит под тежестта на дълг от $1,9 млрд., който вече не можеше да поеме.
Радиото беше гръбнакът на множество медийни империи през 20-ти век. Днес това е наследена платформа, затруднена от навлизането на цифровото забавление и произтичащата от това промяна в потребителските навици.
Audacy се присъединява към iHeartMedia и Cumulus – големи радиогрупи, които бяха принудени да поискат фалит, за да преструктурират дълговете си и да намалят оценките си.
Представянето на радиото за рекламодателите беше повсеместното му разпространение. Идеята беше повечето хора да се настроят, поне за няколко минути, през повечето дни. Както при телевизията, изборните години биха били допълнителна полза благодарение на политическите спотове. Сега търговците се обръщат другаде. Намаляването на индустрията е болезнено и необходимо.
Audacy се роди от сливането на стабилни фирми, Entercom Communications и CBS Radio през 2017 г. През 2019 г. тя генерира близо 350 милиона долара годишна печалба по битда. От пандемията насам обаче слушаемостта е намаляла с една четвърт. Услугите за поточно предаване примамват публиката. Броят на американците, които шофират до работа и слушат радиопредавания по време на пътуването си, също е намалял. През 2024 г. Audacy прогнозира ebitda от по-малко от $150 милиона.
В края на 2019 г. компанията имаше пазарна капитализация от над 600 милиона долара. При този фалит акционерите ще бъдат напълно унищожени. Дълговият баланс на компанията ще бъде намален до едва 350 милиона долара, а общата стойност на предприятието ще бъде определена на приблизително 700 милиона долара, което означава, че EV към ebitda кратно само пет пъти.
Традиционните наземни радиогрупи се опитаха да препозиционират себе си за подкастинг революцията. Но резките уволнения и съкращенията в Spotify, услуга за стрийминг, която е инвестирала сериозно в подкасти, показват, че пазарът остава в зараждане. Годишният рекламен пай в подкастинг се оценява на около 2 милиарда долара, около една осма от традиционното радио. Икономиката на сателитното радио е приблизително по средата.
Audacy прогнозира, че неговият ebitda марж може в крайна сметка да достигне 10 процента. Сегашните старши кредитори са готови да притежават реорганизирания капитал на компанията. Но „светът“ вече не може да бъде заграбен. Радиото трябва да приеме по-скромно място в медийния пейзаж.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
